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    亿联网络(300628)22Q1业绩预告点评:一季报业绩高增长 混合办公龙头拐点已至

    2022-04-13

      事件概述:2022 年4 月12 日,公司发布22Q1 业绩预告,预计实现营业收入10.04-10.78 亿元,同比增长35%-45%,预计实现归母净利润4.68-5.05 亿元,同比增长25%-35%。

      混合办公趋势确定,带动企业通信需求高增长。持续两年多的疫情从根本上改变了人们办公和生活的习惯,诸多海外知名公司于疫情初期即开始探索混合办公模式(时而远程、时而坐班的通勤形式),微软、推特、谷歌、脸书、苹果等一批互联网巨头已率先把混合办公常态化、制度化,并陆续有其他传统行业公司加入,而在国内携程于22 年3 月1 日起率先开启混合办公模式。我们认为,混合办公有望成为办公新趋势,公司在硬件侧海外配套Teams 和Zoom,国内适配腾讯会议,有望充分受益企业通信需求的高增。

      连续两个季度业绩高增,验证拐点已至。按预告中值,公司22Q1 实现营收10.41亿元,同比增长40%,实现归母净利润4.87 亿元,同比增长30%,净利率为46.75%,略低于同期50.35%,我们判断主要为原材料和汇率压制毛利率导致。分季度来看,公司21Q4 营收为11.72 亿,同比增长47.68%,连续两个季度营收超10 亿,一方面说明了公司克服了供应紧张和汇率波动的影响,另一方面也印证了海外需求的持续性。考虑到公司具备较强的费用管控、供应链管理及精细化生产能力,我们对公司达成22-23 年股权激励目标(营收利润均增长20%)及五年期合伙人激励目标(每年营收增长30%)持乐观态度。

      新产品持续推向市场,产品矩阵不断完善。云办公终端方面,22 年公司重磅推出商务蓝牙耳机BH7X,继2021 年的UH34 等USB有线耳机、主打一体化语音工作站的WH6X 系列等DECT 无线耳机之后,发力高端音频市场,打造了完整的耳机产品线;助听器产品也在有序研发中。视频会议方面,公司推出面向协同办公的多功能会议室电子门牌RoomPanel、空间占用检测传感器RoomSensor、多方无线投屏系统RoomCast 等,同时推出视讯混合云方案,顺应混合办公大趋势。

     

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